Forex carry trade basket

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por Antonio Sousa.
Quais somos atualmente longos?
O que somos atualmente curto?
Retorno anual médio anual: 10,82%
Desvio Padrão Anualizado: 8,99%
Tudo o que é necessário para entender o conceito de carry trade é um conhecimento básico dos diferenciais cambiais e de taxas de juros. O dinheiro muda de todo o mundo para buscar o maior rendimento e o benefício das moedas comerciais é que você está lidando com países com taxas de juros cobrados ou recebidos todos os dias. Se você está posicionado no lado do carry positivo, você tem o direito de ganhar esse interesse, o que pode ser bastante lucrativo ao longo do tempo.
Os ganhos substanciais feitos a partir de diferenciais de taxa de juros fornecem evidências inegáveis ​​de que a estratégia de carry trade tem sido muito bem sucedida nos últimos anos. Ainda assim, essa estratégia envolve riscos significativos e é necessária uma parada protetora adequada. Estamos usando uma perda de parada protetora equivalente a cinco vezes a faixa real média.
O DailyFX fornece notícias e análises técnicas sobre as tendências que influenciam os mercados monetários globais.
Próximos eventos.
Calendário econômico Forex.
O desempenho passado não é uma indicação de resultados futuros.
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FXCM: DailyFX Dynamic Carry Trade Basket: 231 pips em ganhos de capital.
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Bem-vindo, hoje é quinta-feira, 8 de fevereiro de 2018, 19:02 Times ao redor do mundo e raquo;
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FXCM: DailyFX Dynamic Carry Trade Basket: 231 pips em ganhos de capital.
Esta semana, subimos 231 pips nos ganhos de capital e receberam quase $ 121 em pagamentos de juros.
A maioria dos ganhos foi feito no iene (98 pips) e no franco suíço (142 pips)
Na semana passada, fechamos uma posição longa no Kiwi para reduzir a exposição de nossa carteira à decisão da Taxa RBNZ. Na quarta-feira seguinte, o banco central surpreendeu o mercado aumentando a taxa de referência em 25 pb para 7,75%. Atualmente, o mercado está avaliando mais duas subidas de taxas em 2007 e, como resultado, decidimos retomar nossa posição de longo prazo no NZDUSD, atualmente negociando em 0.7410.
Mudanças desde a semana passada.
Abra uma posição longa no NZDUSD.
Em um mundo em constante mudança, fazer negócios rentáveis ​​* (definição abaixo) não são tão fáceis quanto eles costumam ser. Portanto, criamos uma cesta de transporte dinâmico que muda quando as perspectivas de política monetária para um banco central mudam ou se há um risco de evento significativo à frente. Acompanhe o desempenho do DailyFX Dynamic Carry Trade Basket.
O que é Carry Trade.
Tudo o que é necessário para entender o conceito de carry trade é um conhecimento básico dos diferenciais cambiais e de taxas de juros. O dinheiro muda de todo o mundo para buscar o maior rendimento e o benefício das moedas comerciais é que você está lidando com países com taxas de juros cobrados ou recebidos todos os dias. Se você está posicionado no lado do carry positivo, você tem o direito de ganhar esse interesse, o que pode ser bastante lucrativo ao longo do tempo.
Os ganhos substanciais feitos a partir de diferenciais de taxa de juros fornecem evidências inegáveis ​​de que a estratégia de carry trade tem sido muito bem sucedida nos últimos anos. Ainda assim, essa estratégia envolve riscos significativos e é necessária uma parada protetora adequada. Estamos usando uma perda de parada protetora equivalente a cinco vezes a faixa real média.
Nosso tamanho de posição varia de acordo com a volatilidade de cada moeda. Geralmente, quanto mais volátil é a moeda, menos lotes nós negociamos. Por exemplo, vamos assumir que você tenha US $ 10.000 e você está negociando lotes de 10K, você decide limitar seu risco por comércio para 3% ou US $ 300 e o intervalo verdadeiro médio de 90 dias para o EURUSD é de 100 pips. Nesse caso, se você for comprador comprando 3 lotes, então ($ 10000 * 3%) dividido por (0.0100 * 10K) = 3 lotes. Caso o resultado final não seja um número inteiro, você deve arredondá-lo para limitar sua exposição.

DailyFX Dynamic Carry Trade Basket.
por Antonio Sousa.
Quais somos atualmente longos?
Classificação da taxa de juros.
A taxa de juros utilizada para comparar a cesta de câmbio é a taxa Libor de 3 meses.
Análise Semanal de Lucros e Perdas:
O interesse recebido é o montante em dólares recebido por cada lote de 100K deixado aberto às 5:00 da tarde.
Retorno anual médio anual: 11,04%
Desvio Padrão Anualizado: 8,99%
Em um mundo em constante mudança, fazer negócios rentáveis ​​* (definição abaixo) não são tão fáceis quanto eles costumam ser. Portanto, criamos uma cesta de transporte dinâmico que muda quando as perspectivas de política monetária para um banco central mudam ou se há um risco de evento significativo à frente. Acompanhe o desempenho do DailyFX Dynamic Carry Trade Basket.
O que é Carry Trade.
Tudo o que é necessário para entender o conceito de carry trade é um conhecimento básico dos diferenciais cambiais e de taxas de juros. O dinheiro muda de todo o mundo para buscar o maior rendimento e o benefício das moedas comerciais é que você está lidando com países com taxas de juros cobrados ou recebidos todos os dias. Se você está posicionado no lado do carry positivo, você tem o direito de ganhar esse interesse, o que pode ser bastante lucrativo ao longo do tempo.
Os ganhos substanciais feitos a partir de diferenciais de taxa de juros fornecem evidências inegáveis ​​de que a estratégia de carry trade tem sido muito bem sucedida nos últimos anos. Ainda assim, essa estratégia envolve riscos significativos e é necessária uma parada protetora adequada. Estamos usando uma perda de parada protetora equivalente a cinco vezes a faixa real média.
Nosso tamanho de posição varia de acordo com a volatilidade de cada moeda. Geralmente, quanto mais volátil é a moeda, menos lotes nós negociamos. Por exemplo, vamos assumir que você tenha US $ 10.000 e você está negociando lotes de 10K, você decide limitar seu risco por comércio para 3% ou US $ 300 e o intervalo verdadeiro médio de 90 dias para o EURUSD é de 100 pips. Nesse caso, se você for comprador comprando 3 lotes, então ($ 10000 * 3%) dividido por (0.0100 * 10K) = 3 lotes. Caso o resultado final não seja um número inteiro, você deve arredondá-lo para limitar sua exposição.
O DailyFX fornece notícias e análises técnicas sobre as tendências que influenciam os mercados monetários globais.
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O desempenho passado não é uma indicação de resultados futuros.
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Forex Mecânico.
Negociação no mercado FX usando estratégias mecânicas de negociação.
Hedged Forex lida com estratégias comerciais: uma visão geral.
Em uma publicação recente, falei sobre maneiras pelas quais você pode reduzir a influência das taxas de swap na sua estratégia de negociação automatizada Forex ou, pelo menos, implementá-las de forma a refletir o pior caso possível. Hoje eu quero falar sobre maneiras em que você pode realmente construir uma estratégia que o principal objetivo é realmente lucrar com créditos de swap. Historicamente, essas estratégias tiveram vários problemas que discutiremos através do artigo, bem como formas pelas quais podemos aliviar e, potencialmente, eliminar completamente o risco de colisão associado ao comércio Forex. Eu o guiarei por alguns trabalhos acadêmicos importantes sobre o assunto que sugerem que não só o carry trade & # 8220; ainda está vivo e # 8221; mas que existem várias maneiras pelas quais o risco associado ao comércio tradicional de transporte pode ser reduzido.
O carry trade é uma estratégia baseada no & # 8220; enigma premium avançado & # 8221 ;. Quando você empresta um par de moedas com uma taxa de juros mais alta, emprestando uma moeda com uma taxa de juros mais baixa, você ganha a diferença entre as taxas de empréstimos e empréstimos dessas duas moedas. A paridade das taxas de juros prevê que a moeda da taxa de juros mais alta se depreciaria contra a menor taxa de taxa de juros, de modo que um investidor não veria diferença entre manter qualquer um dos dois enquanto, na realidade, tendemos a ver um aumento no valor da moeda de taxa de juros alta , um prémio avançado inexplicado que não deveria existir. O carry trade aproveita esta estratégia, mantendo posições que geram esse crédito, como longos AUD / JPY, short / EUR / MXN, etc. Em resumo, deseja manter uma moeda com uma taxa de empréstimos muito baixa contra uma moeda com muito alta taxa de empréstimos, quanto maior o spread entre esses dois valores, mais lucrativos serão seus créditos de swap.
O prémio avançado é muitas vezes explicado por economistas como consequência da & # 8220; escolhendo moedas de um centavo na frente de um rolo de vapor # 8221 ;. Você está fazendo uma aposta que faz ganhos pequenos mas sustentados com pouca volatilidade durante um período significativo de tempo, mas você deverá devolver uma porcentagem muito grande desses ganhos em alguns eventos de colisão de mercado estranhos e possíveis que desenhem completamente o carry trade ( o que significa que as moedas de alta taxa de juros se depreciarão muito rapidamente). Em 2008, vimos um cenário desta natureza onde o G10 alavancado possui estratégia comercial # 8211; que tinha um índice Sharpe de mais de 0,8 de 1990 a 2008 e # 8211; enfrentou uma redução de 20% e uma queda de sua relação Sharpe em relação à região 0.5 (veja aqui). Ainda mais, o evento de 2008 não representou a totalidade da anomalia premium e, portanto, vários economistas especulam que a anomalia premium dianteira ainda está compensando um evento de mercado que ainda vem.
Tudo isso disse que se houver uma sensibilidade substancial às falhas do mercado é interessante considerar estratégias onde o risco de colisão é reduzido ou completamente eliminado. Em seu artigo de 2009, Jakub W. Jurek explora o uso de estratégias comerciais de troca de moeda neutra contra choque e como elas se comparam com o comércio de transporte comum não coberto. Ele usa opções delta neutras ou neutras em dinheiro para proteger o risco de colisão de um portfólio de carry trade, parcial ou totalmente. Na imagem abaixo de seu artigo, você pode ver seus resultados para uma estratégia de comércio de carry do G10, com base em USD, usando diferentes estratégias de hedge até dezembro de 2008. Você pode ver como a cobertura de opção introduz grandes custos adicionais na estratégia de carry trade com os prémios sendo maior à medida que você se move para mais proteção. A queda na redução e retorno é quase inteiramente proporcional, o que significa que o Sharpe é bastante constante. Burnside et al também exploram a cobertura em seu artigo de 2010 sobre o problema do peso e o retorno do carry trade. Eles mostram como as opções de hedge estreitam fortemente a distribuição dos retornos do carry trade e eliminam o risco de cauda gorda.
Ricardo J. Caballero e Joseph B. Doyle expandiram o conceito de opções de estratégias de negociação cobertas de opções em seu artigo de 2012. Neste artigo, eles usam opções monetárias simples (ATM) mensais para proteger o risco de diferentes carteiras de carry trade. No final, eles acham que resultados incrivelmente bons são obtidos quando você usa um quintil composto apenas de moedas de rendimento mais altas. Nessa carteira, a redução dramática no saque em 2008 justifica os custos adicionais em prêmios de opção para proteger os resultados da carteira. Isso é possível porque o preço das opções não funciona quando há desvios do modelo Black-Scholes. Neste modelo, os preços das opções são baseados na volatilidade futura esperada, mas essas estimativas de volatilidade são as mais erradas antes dos eventos de crise de mercado que são # 8211; pela própria natureza & # 8211; imprevisível. Isso resulta no fato de que o hedging comercial baseado em opções é, de fato, o mais barato quando você mais precisa, especialmente para o maior interesse em obter pares. A observação de que as opções são mispriced no mercado Forex na verdade não é nova. Um estudo recente nas simetrias entre opções de colocação e chamada em FX mostra que a simetria entre os dois não é perfeita, algo que decorre da existência da taxa de avanço.
O carry trade possui algumas outras propriedades especiais que podemos explorar. Embora o balanceamento markowitz das estratégias tradicionais de negociação FX não funcione devido ao erro de estimativa nas futuras correlações do sistema, o erro de estimativa futura nas configurações de carry trade é muito menos prominente devido ao fato de que os diferenciais de taxas de juros futuros são previsíveis em um grau significativo. Isso significa que a otimização média da variância das carteiras de carry trade realmente resulta melhor dos resultados da amostra do que otimizações ingênuas. Pedro Barroso e Pedro Santa-Clara mostram esse fenômeno muito claramente em seu artigo de 2013 sobre carteiras de moeda ótimas.
O carry trade é uma estratégia muito interessante que pode fornecer uma importante fonte de diversificação em relação aos investimentos tradicionais em ações e títulos. Tem uma volatilidade mais baixa e uma Sharpe histórica mais alta do que a bolsa norte-americana. Ao usar opções para proteger o risco e escolher corretamente a cesta de moedas para negociar, pode-se obter resultados ainda melhores que podem até eliminar totalmente o risco de gordura associado a falhas do mercado, mesmo que isso chegue ao custo de algum retorno acumulado (o que pode ser recuperado usando uma alavancagem maior na maioria dos casos). Embora o tradicional carry trade esteja longe de ser perfeito, as sugestões de pesquisa recentes o tornam uma estratégia extremamente atraente. Dito isto, você precisa de um corretor adequado que venda opções reais de baixo custo e # 8211; Desculpe, isso não funciona com as opções binárias FX & # 8220; # 8221; Os comerciantes de varejo estão tão bem agora e # 8211; e você precisa construir corretamente seu portfólio. A boa notícia é que você não quer ou precisa de alavancagem grande, por isso é uma estratégia bastante segura desse ponto de vista.

Forex carry trade basket
Este artigo descreverá esta estratégia de negociação a longo prazo, usada principalmente por investidores institucionais, destacando recompensas e riscos de forma simples, para que você também possa usá-lo. Com o carry trade, você pode fazer ou perder dinheiro, mesmo que o preço de um par de moedas permaneça estático por um longo período de tempo. Isso também o ajudará a entender as razões por trás de alguns movimentos do mercado, especialmente durante períodos voláteis e risco-off.
► O que é carry trade?
Embora seja possível ter carry trades em uma variedade de instrumentos financeiros e investimentos, a premissa básica é a mesma.
O comércio de transações positivas ocorre quando alguém empresta um recurso com baixas taxas de juros para financiar o investimento em um ativo com maior retorno. Por exemplo, emprestar dinheiro em 2%, e depois investir os fundos em um ativo que paga 5%. Isso é facilmente feito no mercado Forex, porque as moedas são negociadas em pares, então um comércio de carry positivo é obtido quando um comerciante compra ("carrega") uma moeda de taxa de juros alta (por exemplo, AUD) e vende uma baixa taxa de juros um, como JPY.
O comércio de transações negativas, como esperado, é o oposto. Esta situação ocorre quando o rendimento de um activo não é suficiente para cobrir os custos de financiamento. Por exemplo, shorting AUD / JPY.
O Forex de negociação é muito semelhante aos futuros de negociação, com ambos os mercados possuindo contratos, rollovers e datas de liquidação. As principais diferenças são que os contratos no Forex não têm um tamanho fixo, são tecnicamente liquidados em apenas 2 dias (em comparação com vários meses em futuros) e, ao contrário do mercado de futuros, os rolamentos em Forex são feitos automaticamente pelo corretor todos os dias .
Quando você percorre 100.000 EUR / USD, de fato, tecnicamente, concorda em receber 100.000 euros do corretor e, em troca, entregando o valor equivalente em USD, em dois dias úteis. E seria uma troca física real de dinheiro, de uma parte para a outra.
Para evitar a liquidação física dos contratos, os corretores rodam automaticamente / swap a data de liquidação para o próximo dia de entrega, e isso é feito repetidamente enquanto o cargo estiver aberto, então o comerciante nem sequer percebe que ele é contratos comerciais com uma data de validade muito curta. Os rolamentos são feitos em posições abertas às 5h, horário de Nova York (atualmente 9h GMT), quando o novo dia começa oficialmente no mercado Forex.
► Então, como o carry trade funciona no Forex?
Como você está ocupando posições durante a noite, os juros devem ser debitados / creditados quando os contratos são trocados, dependendo do diferencial de taxa de juros entre as duas moedas, e se você é longo ou curto. Você sempre "recebe" juros sobre a moeda que possui e "paga" na moeda que vende e, em seguida, o diferencial é debitado / creditado na conta. Se a moeda que você comprou tenha uma taxa de juros maior do que a outra no par, esse é um comércio positivo.
Por exemplo, a taxa de juros de referência da Austrália é atualmente de 3,5%, e no Japão é 0% (na verdade, 0 a 0,1%), então, se você for AUD / JPY longo, você recebe interesse todos os dias com uma taxa anualizada de 3,5% no australiano dólares que você comprou e pague todos os dias uma taxa anualizada de 0% no iene japonês que você vendeu, então você tem um carry carry positivo de 3,5% (desalavancado), que será creditado em sua conta. Usando alavancagem 10: 1 em seu comércio, você ganharia um lucro de 35%.
Se você fosse AUD / JPY curto, então o diferencial da taxa seria obviamente negativo de 3,5%, o que seria debitado. Isto em termos muito simplistas, porque todo o processo é um pouco mais complexo.
Infelizmente, a taxa de troca final não é simplesmente (taxa de juros A - taxa de juros B), oferta e demanda nos swaps de pontos interbancários, bem como custos de rolagem e comissões de majoração adicionadas pelo corretor, significa que você sempre recebe menos do que o diferencial de taxa de juros se você tiver um comércio de carry positivo e pagar mais do que o diferencial de taxa de juros se você tiver um trade carry negativo.
Além disso, alguns pares de moedas terão carry traders negativos em posições longas e curtas, isto geralmente ocorre quando as duas moedas possuem taxas de juros similares.
Usando o nosso exemplo de AUD / JPY, se você estivesse comprando apenas cerca de 3,2% (e não 3,5%), enquanto que se você fosse curto, você seria debitado em torno de 3,8%.
► Usando as ferramentas da Dukascopy para encontrar potenciais carry trades.
As taxas de permuta são aplicadas na sua conta não como um crédito / débito direto de dinheiro, mas adicionando ou subtraindo pips para o comércio. Esta é a tabela de Taxas de Permuta Regular da Dukascopy:
Se você for longo AUD / JPY, então 0,75 pips serão deduzidos do preço no momento da rolagem. Então, se você tivesse comprado às 81.00, o preço de abertura se tornaria 80.9925, e no dia seguinte 80.985, então 80.9775. Você continua obtendo um preço de entrada mais baixo e, como comprador, obviamente quer comprar o menor possível.
Por outro lado, se você ficar curto no mesmo par, então 0,84 pips serão deduzidos do preço. Então, se você tivesse vendido às 81.00, o preço passaria 80.9916, no dia seguinte 80.9832, então 80.9748. O preço de entrada está ficando mais baixo, mas, como vendedor, você quer sempre vender a preços mais altos, de modo que esse é um carry trade negativo.
As negociações de carry positivo são aquelas em que os pips são deduzidos em posições longas (eles têm um sinal "-" e são destacados por mim em azul), bem como quando os pips são adicionados a posições curtas (as destacadas em vermelho). Todos os outros casos são negativos. Observe que essas taxas de swaps podem mudar diariamente, esta tabela é válida para 1 de outubro de 2012.
Depois, há a Calculadora de Forex Dukascopy, que também lhe dará as taxas de swap em termos monetários, você só precisa selecionar o par de moedas e alterar a configuração Rollovers para "Regular". Passar por um longo prazo de 100.000 AUD / JPY dá-lhe um interesse positivo de 0.75 pips, ou US $ 9.65 por dia, enquanto vai curto, dá-lhe um débito de US $ 10.81.
► Quando usar carry trades para obter lucro.
O melhor potencial de carry trades é, obviamente, aqueles em que há um grande diferencial de taxa de juros entre as duas moedas, mas isso não é suficiente. Para que um comércio seja globalmente lucrativo, sua posição deve pelo menos manter seu valor ao longo do tempo. No entanto, em alguns casos, se o diferencial da taxa de juros for muito grande, pode ser possível ganhar dinheiro mesmo se o mercado se mover ligeiramente contra a sua posição.
Este é um gráfico mensal de USD / MXN, o par não foi a qualquer lugar quando a recessão ponto-com do início de 2000 terminou, permaneceu na maior parte plana. Mas porque havia um grande diferencial de taxa de juros, diminuir esse par foi extremamente rentável por vários anos. Observe como o colapso dos mercados financeiros em 2008 causou um grande aumento na aversão ao risco, e um pico repentino nesse par.
Em suma, esta é uma estratégia que funciona melhor quando existe um apetite de risco no mercado, por isso as moedas mais arriscadas (geralmente as que possuem taxas de juros mais elevadas) estão em demanda, enquanto as moedas de menor risco (como o iene) são vendidas. Isso permite que você fique no comércio o maior tempo possível (apesar disso, este não é um comércio puramente direcional, você deve sempre fazer uma parada de perda), enquanto faz dinheiro com as taxas de juros. Atualmente, estamos em um modo de aversão ao risco, então as condições do mercado não são ideais no momento.
Devido à sua popularidade entre os grandes investidores institucionais, isso pode se tornar um comércio muito lotado. Uma vez que o apetite de risco desaparece do mercado, as moedas mais arriscadas rapidamente se tornam favoráveis ​​aos investidores. O que nós temos é uma corrida em pânico para a porta de saída para fechar suas posições, isto é chamado de "desenrolar do carry trade", causando movimentos extremos no mercado.
O que você vê aqui é um carry trade perfeito e seu consequente desenrolar. USD / RUB apresentou tendência menor sem muita volatilidade por cinco anos, em parte para o comércio. Mas uma vez que o mercado entrou no modo de risco (setembro de 2008), todo o movimento foi revertido em apenas alguns meses, porque as posições curtas maciças estavam sendo fechadas ao mesmo tempo. Você precisará sair quando as circunstâncias mudarem, você não quer ser o último a fechar o comércio.
O maior risco, no entanto, é que o mercado se move contra sua posição tanto que o carry positivo não pode compensar as perdas, então não abra posições apenas por causa do diferencial da taxa de juros, olhe sempre a imagem maior do par, estudar as condições do mercado e seu apetite por risco.

Cesta de transporte diversificada.
DEFINIÇÃO da "cesta de transporte diversificada"
Uma estratégia de negociação forex em que os negócios de carry múltiplo são conduzidos simultaneamente para limitar o risco. Uma cesta de transporte diversificada usa a diversificação para reduzir a exposição a uma determinada posição de moeda e pode incluir moedas principais, além de mais exóticas.
BREAKING Down 'Diversified Carry Basket'
Assim como um investidor que gerencia um portfólio de títulos assumirá posições em diferentes indústrias e setores, os comerciantes de divisas podem diversificar suas participações investindo em vários pares de moedas diferentes. Também é importante determinar a relação e a correlação potencial entre moedas antes de investir porque a correlação entre pares afetará o grau de diversificação na cesta.